具体来说,博时可转债增强债券A、博时可转债增强债券C、南昌元可转债A、南昌元可转债C的累计单位净值在7月份分别上涨了17.85%、17.83%、17.13%、17.09%,也是仅有的几只涨幅超17%的债基。
根据第二季度报告,博产和债券资产分别为基金总资产的14.77%和79.37%。可转债占债券的95.73%。东财转2,恩捷转债,G三峡EB1.国君可转换债券和长证可转换债券是其前五大持仓债券。如果基金继续持有,这些债券在7月份的表现分别为35.59%、13.7%、1.4%、6.56%和11.57%。
基金经理在第二季度报告中表示,在组合管理方面,积极调整头寸结构,更加关注公司的短期业绩和股票和可转换债券配置的未来增长,增加消费和技术领域的配置,关注各细分领域龙头企业的机遇。展望未来,全球从宽货币到宽信贷应该是主要趋势。疫情过后,为了应对下行风险,全球重要经济体在货币和财政方面实施了强有力的对冲政策。经济基本面的逐步改善将占据主流,但复苏难以呈现过热状态,流动性宽松局面暂时难以扭转趋势线,股权资产相对固定收益资产可能仍占主导地位。预计低风险资产转移趋势仍将在市场上演绎,对国内股市持乐观态度。经过第二季度调整,可转换债券估值已回到去年第四季度的正常水平,绝对价格水平也中低,值得关注此类资产的机会。第二季度调整后,可转换债券估值回到去年第四季度的正常水平,绝对价格水平也中低,值得关注这类资产的机会。
从第一季度和第二季度持债比例来看,第二季度确实增加了优质可转换债券资产的头寸,这也使得7月份的月涨幅大大超过第二季度的5.6%。不仅如此,其基金经理邓欣雨也是一位经验丰富的老将。2008年硕士毕业后,他加入博世基金,担任固定收益研究员、固定收益研究员和基金经理助理。
南方昌元可转债也受益于持仓可转债的上涨。第二季度报告显示,其债券资产占82.52%,可转债占基金资产净值的109.35%。国君可转债、东财可转债、长证可转债也出现在第二季度前五大债券中。
基金经理在第二季度报告中表示:可转换债券估值已降至2019年第四季度市场启动前的水平,部分股票可转换债券的向上弹性显著恢复,低价金融周期行业可转换债券具有良好的配置价值。2020年第三季度,南昌元可转债基金将继续充分发挥可转债基金的特点,积极把握市场情况,挖掘结构性机遇,努力获得超额回报,控制净值波动。”
2012年7月,基金经理刘文良加入南方基金,担任固定收益部可转换债券研究员、宏观研究员、信用分析师等职务。他在公开发行管理方面也有近5年的经验。这两个人显然是英雄们看到的略有相同。
随着可转换债券市场的短期上涨,许多投资者变得谨慎起来。一些投资者表示,大多数购买可转换债券的出发点是看涨可转换债券的期权属性,即购买可转换债券不仅可以享受高利率,还可以有债券价格飙升的希望。目前,可转换债券的平均收益率为负,因此可转换债券购买的出发点已被废除,只有投资属性,没有保证属性。
中信证券明明债券研究团队的研究报告称,当前可转换债券市场的痛点是,可转换债券效率的问题可能更加突出。目前市场平均价格已高于传统的提前赎回线。如果正股不能持续表现,可转换债券可能会在这个水平附近完成其生命周期。参与或离开,未来的股票空间几何是当前市场最大的考验,换句话说,许多可转换债券可能不欢迎一个令人震惊的市场环境。
第二季度报告显示,重仓前五大债券为18国开、19国开、16国开、20进出、16国开,均为政策性金融债券。圆信永丰兴利A也重仓政策性金融债券,导致7月份净值下降1.76%,而这些基金在第二季度净值下降了两点。
一些机构表示,债券市场自5月份以来已经调整,信贷利差略有下降,信贷债券表现略好于同期利率债券。但国泰国债ETF基金经理王宇认为,经过初步调整,债券市场情绪得到修复,债券市场收益率处于相对合理的水平。在股票和债券跷跷板效应的影响下,债券市场已经回归到基本面和货币政策的基本逻辑。”
针对未来市场,南方多利增强基金经理郑迎迎表示,下半年经济将在内需努力和外需波动中缓慢修复。在利率债务方面,目前的收益率已经回到了相对合理的水平,预计整体冲击将主要是冲击。在信用债券方面,调整后的配置价值有所提高,主要是在震荡市场中的票息策略。
7月份债券基金涨跌前40名
累计单位净增长率%
累计单位净值元
规模亿元
博时可转债增强债券A
17.85
1.8290
5.1994
国金惠安利率债C
-1.97
0.9687
0.2581
博时可转债增强债券C
17.83
1.7840
4.1423
国金惠安利率债A
-1.96
0.9688
35.8223
南昌元可转债A
17.13
1.2061
0.4641
鹏华9-10年利率发起债券C
-1.85
0.9644
0.0059
南昌元可转债C
17.09
1.1965
0.0320
华安中债7-10年国债A
-1.79
0.9860
5.1065
A类中海可转债券
15.39
1.1470
0.5231
鹏华9-10年利率发起债券A
-1.78
1.0573
0.2466
C类中海可转债券
15.31
1.1450
0.4258
永丰兴利圆信A
-1.76
1.1170
0.4998
广发可转债券A
15.16
1.3760
0.2407
政债八十
-1.74
1.1767
0.5289
广发可转债券C
15.12
1.3989
0.1643
宏德裕泰债券C
-1.70
1.2690
1.0659
华夏可转债增强债券A
14.87
1.3670
1.4555
鑫源承利定期开放
1.0333
30.6152
中银可转债增强债券A
2.7580
1.8328
宏德裕泰债券A
-1.67
1.2980
37.5592
中银可转债增强债券B
14.82
2.6650
1.3458
华安中债7-10年国债C
-1.62
1.1000
9.0834
南希元可转债券
14.45
1.4361
5.3298
易方达债券7-10年期国开债券指数A
-1.58
1.0962
37.5389
鹏华可转债券
14.35
1.3470
2.9501
永丰兴利圆信C
-1.57
1.1260
0.0028
银华可转债券
13.73
1.3955
1.1744
金融兴利12月发起定开债券
0.9779
8.0470
银行可转换债券A
13.15
1.2138
0.8081
南方7-10年国开债券券C
-1.54
1.0605
0.3921
富安达增强了A类收益债券
13.14
1.5694
0.4426
广发中债7-10年国债指数C
-1.53
1.0974
10.4611
银行可转换债券C
13.12
1.2088
0.0424
南方7-10年国开债券券A
1.0621
0.9865
富安达增强了益债券C类
13.09
1.5187
0.5155
广发中债7-10年国债指数A
-1.50
1.1140
44.0818
宝盈融源可转债券A
12.94
1.3330
0.7140
民生加银睿智一年定开债券发起
-1.45
0.9690
2.0648
宝盈融源可转债券C
12.90
1.3293
0.4026
诺安欣享受开发债券
1.1074
52.4711
华商可转债券A
12.88
1.2562
0.3619
汇安嘉盛纯债券C
-1.44
0.9738
0.0003
建信可转债增强债券A
12.87
2.8860
0.4818
富豪债券C
-1.43
1.0384
0.0000
浙商丰利增强债券
12.86
1.2936
0.9663
博世汇享纯债券C
1.0973
0.0243
长江可转债券A
1.2904
0.0244
平安增利6个月定开债E
0.9815
14.4985
华商可转债券C
12.83
1.2487
0.8508
平安增利6个月定开债C
-1.40
0.9827
0.7393
长江可转债券C
12.82
1.2826
平安增利6个月定开债A
-1.39
0.9831
11.2757
建信可转债增强债券C
12.81
2.8000
0.5737
博世汇享纯债券A
-1.38
1.0899
20.4113
中欧可转债券A
12.46
1.4037
13.0595
博时景发行纯债券
1.0752
7.1259
中欧可转债券C
12.42
1.3903
5.9643
鑫元全利A
-1.31
1.0400
10.0773
博时信用债券C
12.39
2.9020
4.4199
7-10年国-10年国债C
-1.28
0.9825
0.0267
博时信用债券A/B
12.34
2.9950
15.0792
建信中债5-10年国开债指数C
-1.27
1.0396
0.2791
华夏鼎沛债券A
12.25
1.5271
29.5288
7-10年国-10年国债A
0.9486
华夏鼎沛债券C
12.20
1.5145
6.7607
建信中债5-10年国开债指数A
-1.26
1.0404
0.4907
国泰可转债券
11.93
1.3361
0.5454
富豪债券A
1.0688
31.3240
大成可转债增强债券
1.3890
0.2777
银华中债-10年期国债期货期匹配金融债指数C
-1.25
1.1413
0.1545
长盛可转债A
11.89
1.4591
4.6498
十年债
-1.23
1.1157
0.3084
华商瑞信定期开放债券
11.81
1.3160
0.7958
银华中债-10年期国债期货期匹配金融债指数A
-1.22
1.1500
0.7231
长盛可转债C
11.74
1.4766
4.0032
诺安聚利债券C
1.2495
0.0832
诺安增利债券A
11.63
1.9300
0.2593
博世富信纯债券
-1.21
1.1094
106.1307
海富通可转债优先债券
11.59
0.8567
0.0348
新元永利债券
-1.20
1.0211
4.5608
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