分众传媒影院检测工作证(分众传媒公司有哪些问题)

分众传媒这家公司到底有哪些问题？

利益相关:分众传媒影院检测工作证

不相关

虽然富途君是香港和美国股市的中国人，但他也会加入其中。A股诸事~

3月28日晚，分众传媒(002027.SZ，以下简称分众)发布了重磅业绩预测:分众传媒影院检测工作证

20192018年第一季度净利润从12亿元下降到3-4亿元，同比下降65%-75%。

如此大的净利润下降让分众投资者担心分众发生了什么，投资者应该去哪里？

一、超过茅台净资产收益率

已成为贵州茅台A股票价值投资的典范已有853元的股价，1.07万亿的市值类似于科技股估值的30倍，但持有茅台的投资者并不认为股价有泡沫。

茅台这个好生意有坚实的基本面支撑，在财务指标上表现为91%的毛利率和25%以上的净资产收益率。

芒格说，投资于一家公司的长期收益率是净资产收益率。

然而，很少有人知道，在A股票中还有一项业务，毛利率高达70%，净资产收益率超过60%，是电梯媒体的龙头——分众传媒。

分众成立于2003年，其创始人江南春在世界首创电梯广告渠道。

当时，广告代理商仍然挤在广告策划、内容为王的独木桥上。然而，江南春想知道他是否能占据一个特殊的时间和空间。观众比看广告更无聊。他将战略从内容转移到占领渠道。

江南春天成功了，电梯广告行业从零开始，第一个吃螃蟹的人现在是中国广告行业的领导者。在他的新书《抓住思想》中，他将这段创业经历概括为与明显的真理相反。

在分众发展的15年里，美股上市、私有化、借壳七喜A股票上市、并购、投资失败、回归主营业务等波折，分众逐渐成长为建筑和影院广告的寡头。

截至2018年底，分众拥有260多万个建筑广告点，1.3万个电影银幕广告位，覆盖人群超过3亿人，占据了行业70%的市场份额。

茅台成了高端白酒的寡头，毛利率和净资产收益率如此之高。

分众已经成为户外广告的寡头。就净资产收益率而言，它取得了比茅台更辉煌的成就。分众的未来会像茅台一样耀眼吗？

二、以彼此的方式还彼此

巴菲特曾在2008年的股东信中说：分众传媒影院检测工作证

任何能获得高回报的商业堡垒都必然会受到竞争对手的反复挑衅。

这预期的那样，2017年顺风顺水的分众迎来了一位极其高调的竞争对手——新潮传媒。

时尚创始人张继科也是广告行业的老人。经过多次创业，他看到了电梯广告的肥肉，并与2345网络创始人庞东生合作，进入了电梯媒体行业，并成功地向家具、天神娱乐、欧普照明、红星美凯龙等大量企事业单位融资。

去年4月3日，《关于全面争夺分众亿元级客户的通知》在网络上迅速传播，这篇直接挑衅行业老大檄文作者就是新潮传媒。

在《通知》中，新潮决定以50%的折扣抢占分众的优质龙头客户，并鼓励自己的销售人员。抢占分众1亿元客户的人员将获得200%的业绩佣金。

商战并不少见，直白抢行业老板口中之肉并不少见，白刃战就此开始。

时尚的打法是分众为客户提供的广告套路。在一次分享中，江南春将广告总结为两种打法:禁止类别和占据特征。

让我们回顾一下这个精彩的商业竞争案例：

第一类占据特征是指当类别中有领先甚至垄断企业时，积极的硬刚性很可能会惨败，应采取差异化的竞争策略。

让我们来看看时尚是如何做到的。分众主要关注电梯框架媒体和电梯口电视媒体 核心商务办公楼和公寓。时尚主要关注电梯内20英寸联网电子屏幕 高端社区。

第二类禁止类别是指当一个类别刚刚诞生时，我们应该抓住时间窗口进行密集饱和的广告轰炸，让消费者将行业等同于品牌。时尚呢？

高调融资，抢客户，引进百度，通过各种网文几乎疯狂曝光自己，各种机会碰瓷分众。

罗振宇在2018年时间朋友跨年演讲中面对镜头：

我要特别感谢时尚媒体。一家专门做广告的公司现在在这里做广告。你说我们的节目有很多面子。”

新潮真的在很短的时间内给广告商和投资者留下了深刻的印象。

新潮融合了江南春的两种打法，抢占了用户的心智。

新潮用得很好。

图:分众框架广告位和新潮电视广告位在同一部电梯内

事实上，在时尚媒体高调搅局之前，经过多年的激烈竞争，电梯广告业已经成为一个非常和谐的大家庭。

虽然电梯媒体有几个明显的优势被动、高频、低干扰、主流人群，但广告商很难准确判断广告的效果，而不是互联网媒体的广告无法获得有效的反馈（阿里巴巴和百度的时尚可以在一定程度上改善）。

因此，龙头企业通常把电梯广告作为其广告计划的一部分，比如拿出总广告预算的10%集中在全国电梯上。

这种无差别的投放直接导致无论是头部的分众，还是被其远远甩开的华语传媒，精视传媒，城市纵横等电梯媒体都能分到一杯羹。无非是分众资源优质，覆盖更广所以定价高一些，其他企业定价相对优惠一些罢了。

分众吃肉，形成了大家喝汤的格局。

时尚公开宣布，物业应该分享更多的广告收入，并将电梯媒体的毛利降低到15-20%！

电梯租金上涨，广告商盈利，这无疑触动了整个行业的利益，行业第二中国媒体（根据收入和利润排名第二）不能坐着不动，董事长周柳燕在采访中指出时尚只会讲故事烧钱但不能盈利，卖广告，电子屏幕不能形成有效的记忆，电梯安装电子屏幕存在安全风险等。

一个真正伟大的企业必须有一条持久的护城河。不顾一切的行业破坏者终究来了，是时候考验分众含金量了。

三、江还是老辣

无论时尚创始人张继科的打法是学习分众还是自己的原创，他确实吸引了大量的投资，搅动了一池春水，让这个已经平静的行业再次迎来了风暴。

虽然分众市值近千亿，但新潮只有100亿；从净利润来看，分众净利润达到60亿，新潮还在亏损……但是江南春不能忽视这个誓言来抢夺自己的客户，减少行业毛利的家伙很容易做大。

来而不去非礼也，江南春出招。分众宣布加快中期目标，覆盖500个城市、500万终端和每天达到5亿个城市的新中产阶级。爆炸性扩张已经开始，不再给时尚留下任何机会。

生意越大，越需要氛围。江南春不会重蹈覆辙，说市场网占领市场后，广告被58个城市翻盘。

分众财务报告显示，自2018年第二季度以来，分众迅速扩张，电梯广告点迅速增加。

2018年第一季度自营电梯点环比增加8.4一万，小幅增长5.5%，第二季度环比增长57.8增长36%(投资者应注意第二季度营业成本保持稳定，成本增加体现在下一季度的账面上)。

《分众三季报》没有披露媒体点，年报也没有公布。但从公开信息可以估计，分众2018年底自营点约260万，比2017年增长109万，增长72%。

2017年的年度点数138.3万个增加至159.2玩，增幅只有15%。

租赁成本、媒体设备折旧、开发密切相关的租赁成本、媒体设备折旧、开发维护运营成本也在快速上升。

从下图可以看出，2018年第一季度和第二季度分众运营成本保持在15亿水平，成本增长率从第三季度开始转变，第三季度同比增长42.8第四季度增长了212%。

然而，第三季度和第四季度的收入增长显然没有跟上成本的快速上升。第一季度分众毛利率62.8%大幅下降至第四季度。45.62%受此影响，2018年业绩预测中，分众净利润不升反降，较2017年下降2.95%；

利用自身的财务优势，快速扩大媒体点，框架点到网络电视点，直接阻止时尚利用融资空间，进一步打开差距，使其不能通过扩张实现规模优势，难以实现盈亏平衡，只能继续烧钱，完全烧钱。

截至2019年2月，新潮共有70万个电梯广告点，远低于行业第二中国传媒的128万个。数量和分众之间有三倍多的差距，点的质量也不一样。(未经权威第三方验证，华语、新潮传媒数据来自公司网站)

目前，新潮共融资60亿元，仅相当于分众一年的净利润。作为一家尚未盈利的初创公司，它有信心与分众竞价，抢占优质电梯的位置，从哪里获得直接与分众价格战的实力？答案实际上非常简单——融资。

只有处处对标分众，新潮才能获得更高的估值。只有到处诋毁分众，才能给害怕分众打击的投资者勇气。只有不断圈钱融资，才能让无利可图的新潮持续下去，无论成本如何占领更多的市场份额。新潮其实是一步险棋，跟创始人的性格有很大关系。

另一方面，分众时尚的各种攻击，分众还没有做出任何公开回应。也许经历过多次战斗的分众已经很奇怪了，也许分众不屑与这样的对手交往。行业二胎华语多年来一直没有动摇分众的地位。相信行业公敌时尚的原因是什么？

但时尚的影响是实际的，无论是心理上的还是成本上的。我相信江南春也应该意识到，仅仅依靠资本和运营优势还不足以建设一条足够强大的护城河，需要更强大的障碍来保持其垄断地位。

2018年7月，阿里巴巴投资150亿元入股分众，占10.34%股份(当时阿里对分众的估值为1460亿)，并宣布在未来12个月增持不超过5%的分众股份。

阿里巴巴的股份让分众彻底打开了线上线下的数据和流量。电梯广告将改变过去难以评估的尴尬局面，进一步提升其在广告行业的地位。

11月14日，百度高调宣布战略投资新潮媒体，双方建立战略合作关系。百度将在大数据中AI、新潮传媒支持智能广告分发等领域，估值100亿元。

显然，百度和阿里在规模和数据质量上都不在同一水平。百度已经将搜索数据打包外卖，而阿里则独占淘宝和支付宝的消费数据。在这场战争中，它将分为下一个城市。

竞争可以促进好企业变得更强大，相信分众可以利用自己的财务优势和经营优势完全击败对手，在时尚战争结束后，分众将进一步巩固其行业地位，在先发优势、规模优势的基础上，利用阿里数据和技术优势，拓宽和深化护城河。

把时间拉回现在，让投资者担心的2019年第一季度业绩预测真的值得担心吗？

在第一季度的业绩预测中，分众主要说了三件事：

①业绩大幅下降65%-75文章开头说了%。②解释业绩下滑的原因：自2018年底以来，国内广告市场增长疲软，广告点的快速扩张导致成本快速上升。③在新的会计准则中，金融资产的重分类影响最初受到25亿金融投资可供出售金融资产处置时的影响。现在，随着被投资对象股价或估值的变化，25亿金融投资将直接影响利润。

预计2019年第一季度营业利润将达到4亿元(下降60%)。我们来看看2018年第四季度的数据营业收入36.8，营业成本25.37，在收入不变、成本大幅上升的情况下，尚
能实现11.53亿营业利润，那么是什么原因导致一季度利润大降？

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由于分众并未披露其一季度收入情况，我们只能从业绩预报中推测，广告业整体